एक असामान्य वापसी क्या है?
एक असामान्य रिटर्न एक निर्दिष्ट अवधि में किसी दिए गए निवेश या पोर्टफोलियो द्वारा उत्पन्न असामान्य रूप से बड़े लाभ या हानि का वर्णन करता है। प्रदर्शन निवेश की अपेक्षित, या प्रत्याशित, वापसी की दर (आरओआर) से भिन्न होता है – एक परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल के आधार पर अनुमानित जोखिम-समायोजित रिटर्न, या लंबे समय तक चलने वाले ऐतिहासिक औसत या एकाधिक मूल्यांकन तकनीकों का उपयोग करना।
जो रिटर्न असामान्य हैं, वे केवल असंगत हो सकते हैं या वे धोखाधड़ी या हेरफेर जैसी किसी और नापाक चीज़ की ओर इशारा कर सकते हैं। असामान्य रिटर्न को “अल्फा” या सक्रिय रूप से प्रबंधित निवेशों द्वारा अर्जित अतिरिक्त रिटर्न के साथ भ्रमित नहीं होना चाहिए।
सारांश
- एक असामान्य प्रतिफल वह है जो किसी निवेश के अपेक्षित प्रतिफल से विचलित होता है।
- असामान्य रिटर्न की उपस्थिति, जो या तो सकारात्मक या नकारात्मक दिशा में हो सकती है, निवेशकों को जोखिम-समायोजित प्रदर्शन निर्धारित करने में मदद करती है।
- किसी बाहरी या अप्रत्याशित घटना के कारण, या बुरे अभिनेताओं के परिणामस्वरूप, संयोग से असामान्य रिटर्न का उत्पादन किया जा सकता है।
- एक संचयी असामान्य रिटर्न (सीएआर) सभी असामान्य रिटर्न का कुल योग है और इसका उपयोग स्टॉक की कीमतों पर होने वाले मुकदमों, खरीददारी और अन्य घटनाओं के प्रभाव को मापने के लिए किया जा सकता है।
असामान्य रिटर्न को समझना
समग्र बाजार या बेंचमार्क इंडेक्स की तुलना में किसी सुरक्षा या पोर्टफोलियो के जोखिम-समायोजित प्रदर्शन को निर्धारित करने में असामान्य रिटर्न आवश्यक है। असामान्य रिटर्न जोखिम-समायोजित आधार पर पोर्टफोलियो प्रबंधक के कौशल की पहचान करने में मदद कर सकता है। यह यह भी स्पष्ट करेगा कि क्या निवेशकों को अनुमानित निवेश जोखिम की राशि के लिए पर्याप्त मुआवजा मिला है।
एक असामान्य रिटर्न या तो सकारात्मक या नकारात्मक हो सकता है। यह आंकड़ा केवल इस बात का सारांश है कि वास्तविक रिटर्न अनुमानित उपज से कैसे भिन्न होता है। उदाहरण के लिए, म्युचुअल फंड में 30% की कमाई, जो प्रति वर्ष औसतन 10% होने की उम्मीद है, 20% का सकारात्मक असामान्य रिटर्न पैदा करेगा। यदि, दूसरी ओर, इसी उदाहरण में, वास्तविक प्रतिफल 5% था, तो यह 5% का ऋणात्मक असामान्य प्रतिफल उत्पन्न करेगा।
असामान्य रिटर्न की गणना वास्तविक रिटर्न से अपेक्षित रिटर्न को घटाकर की जाती है और यह सकारात्मक या नकारात्मक हो सकता है।
संचयी असामान्य रिटर्न (सीएआर)
संचयी असामान्य रिटर्न (सीएआर) सभी असामान्य रिटर्न का कुल योग है। आमतौर पर, संचयी असामान्य रिटर्न की गणना समय की एक छोटी खिड़की पर होती है, अक्सर केवल दिन। यह छोटी अवधि इसलिए है क्योंकि सबूतों से पता चला है कि दैनिक असामान्य रिटर्न को जोड़ना परिणामों में पूर्वाग्रह पैदा कर सकता है।
संचयी असामान्य रिटर्न (सीएआर) का उपयोग स्टॉक की कीमतों पर होने वाले मुकदमों, खरीद-फरोख्त और अन्य घटनाओं को मापने के लिए किया जाता है और यह अपेक्षित प्रदर्शन की भविष्यवाणी करने में परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल की सटीकता का निर्धारण करने के लिए भी उपयोगी है।
कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (CAPM) एक ऐसा ढांचा है, जिसका इस्तेमाल रिटर्न, बीटा और अपेक्षित मार्केट रिटर्न की जोखिम-मुक्त दर के आधार पर सुरक्षा या पोर्टफोलियो के अपेक्षित रिटर्न की गणना के लिए किया जाता है। एक सुरक्षा या पोर्टफोलियो के अपेक्षित रिटर्न की गणना के बाद, असामान्य रिटर्न के अनुमान की गणना वास्तविक रिटर्न से अपेक्षित रिटर्न को घटाकर की जाती है।
असामान्य रिटर्न का उदाहरण
एक निवेशक प्रतिभूतियों का एक पोर्टफोलियो रखता है और पिछले वर्ष के दौरान पोर्टफोलियो के असामान्य रिटर्न की गणना करना चाहता है। मान लें कि रिटर्न की जोखिम मुक्त दर 2% है और बेंचमार्क इंडेक्स में 15% की अपेक्षित वापसी है।
बेंचमार्क इंडेक्स के खिलाफ मापा जाने पर निवेशक का पोर्टफोलियो 25% लौटा और उसका बीटा 1.25 था। इसलिए, ग्रहण किए गए जोखिम की मात्रा को देखते हुए, पोर्टफोलियो को 18.25%, या (2% + 1.25 x (15% – 2%)) वापस आना चाहिए था। नतीजतन, पिछले वर्ष के दौरान असामान्य रिटर्न 6.75% या 25 – 18.25% था।
स्टॉक होल्डिंग के लिए वही गणना सहायक हो सकती है। उदाहरण के लिए, स्टॉक एबीसी ने 9% लौटाया और उसके बेंचमार्क इंडेक्स के खिलाफ मापा जाने पर 2 का बीटा था। विचार करें कि रिटर्न की जोखिम मुक्त दर 5% है और बेंचमार्क इंडेक्स में 12% की अपेक्षित वापसी है। सीएपीएम के आधार पर, स्टॉक एबीसी में 19% की अपेक्षित वापसी है। इसलिए, स्टॉक एबीसी का -10% का असामान्य रिटर्न था और इस अवधि के दौरान बाजार में खराब प्रदर्शन हुआ।