समायोजित वर्तमान मूल्य (APV) क्या है?
समायोजित वर्तमान मूल्य एक परियोजना या कंपनी का शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) है यदि केवल इक्विटी द्वारा वित्तपोषित किया जाता है और किसी भी वित्तीय लाभ का वर्तमान मूल्य (पीवी), जो ऋण के अतिरिक्त प्रभाव हैं। वित्त पोषण लाभों को ध्यान में रखते हुए, एपीवी में कटौती योग्य ब्याज द्वारा प्रदान किए गए टैक्स शील्ड शामिल हैं।
APV के लिए सूत्र है
एडजस्टेड प्रेजेंट वैल्यू = अनलीवर्ड फर्म वैल्यू + एनई
कहाँ पे:
एनई = ऋण का शुद्ध प्रभाव
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ऋण के शुद्ध प्रभाव में कर लाभ शामिल होते हैं जो तब बनते हैं जब किसी कंपनी के ऋण पर ब्याज कर-कटौती योग्य होता है। इस लाभ की गणना कर की दर से ब्याज व्यय गुणा के रूप में की जाती है, और यह केवल एक वर्ष के ब्याज और कर पर लागू होता है। इसलिए ब्याज कर ढाल के वर्तमान मूल्य की गणना इस प्रकार की जाती है: (कर की दर * ऋण भार * ब्याज दर) / ब्याज दर।
समायोजित वर्तमान मूल्य (APV) की गणना कैसे करें
समायोजित वर्तमान मूल्य निर्धारित करने के लिए:
- लीवर न लगाने वाली फर्म का मूल्य ज्ञात कीजिए।
- ऋण वित्तपोषण के शुद्ध मूल्य की गणना करें।
- बिना लीवर वाली परियोजना या कंपनी के मूल्य और ऋण वित्तपोषण के शुद्ध मूल्य का योग।
एक्सेल में एपीवी की गणना कैसे करें
एक निवेशक फर्म के शुद्ध वर्तमान मूल्य और ऋण के वर्तमान मूल्य की गणना करने के लिए एक मॉडल बनाने के लिए एक्सेल का उपयोग कर सकता है।
समायोजित वर्तमान मूल्य आपको क्या बताता है?
समायोजित वर्तमान मूल्य एक निवेशक को ब्याज भुगतान की एक या एक से अधिक कर कटौती या बाजार से नीचे की दरों पर सब्सिडी वाले ऋण के परिणामस्वरूप कर ढाल के लाभों को दिखाने में मदद करता है। लीवरेज्ड लेनदेन के लिए, एपीवी को प्राथमिकता दी जाती है। विशेष रूप से, लीवरेज्ड बायआउट स्थितियां सबसे प्रभावी स्थितियां हैं जिनमें समायोजित वर्तमान मूल्य पद्धति का उपयोग किया जाता है।
एक ऋण-वित्तपोषित परियोजना का मूल्य सिर्फ एक इक्विटी-वित्तपोषित परियोजना से अधिक हो सकता है, क्योंकि लीवरेज का उपयोग करने पर पूंजी की लागत गिरती है। ऋण का उपयोग वास्तव में एक नकारात्मक एनपीवी परियोजना को सकारात्मक में बदल सकता है। एनपीवी छूट दर के रूप में पूंजी की भारित औसत लागत का उपयोग करता है, जबकि एपीवी इक्विटी की लागत को छूट दर के रूप में उपयोग करता है।
सारांश
- एपीवी एक परियोजना या कंपनी का एनपीवी है यदि केवल इक्विटी और वित्तपोषण लाभों के वर्तमान मूल्य द्वारा वित्तपोषित किया जाता है।
- एपीवी एक निवेशक को कर-कटौती योग्य ब्याज भुगतान से कर ढाल का लाभ दिखाता है।
- यह लीवरेज लेनदेन के लिए सबसे अच्छा उपयोग किया जाता है, जैसे कि लीवरेज्ड बायआउट्स, लेकिन यह एक अकादमिक गणना से अधिक है।
समायोजित वर्तमान मूल्य (APV) का उपयोग कैसे करें का उदाहरण
एक वित्तीय प्रक्षेपण में जहां बेस-केस एनपीवी की गणना की जाती है, समायोजित वर्तमान मूल्य प्राप्त करने के लिए ब्याज कर ढाल के वर्तमान मूल्य का योग जोड़ा जाता है।
उदाहरण के लिए, मान लें कि एक बहु-वर्षीय प्रक्षेपण गणना से पता चलता है कि कंपनी एबीसी के फ्री कैश फ्लो (एफसीएफ) प्लस टर्मिनल वैल्यू का वर्तमान मूल्य $ 100,000 है। कंपनी के लिए कर की दर 30% है और ब्याज दर 7% है। इसके $50,000 ऋण भार में 15,000 डॉलर, या ($50,000 * 30% * 7%)/7% की ब्याज कर ढाल है। इस प्रकार, समायोजित वर्तमान मूल्य $115,000, या $100,000 + $15,000 है।
एपीवी और डिस्काउंटेड कैश फ्लो (डीसीएफ) के बीच अंतर
जबकि समायोजित वर्तमान मूल्य पद्धति रियायती नकदी प्रवाह (डीसीएफ) पद्धति के समान है, समायोजित वर्तमान नकदी प्रवाह पूंजी की भारित औसत लागत (डब्ल्यूएसीसी) या अन्य समायोजित छूट दरों में करों या अन्य वित्तपोषण प्रभावों को नहीं पकड़ता है। डिस्काउंटेड कैश फ्लो में उपयोग किए जाने वाले WACC के विपरीत, समायोजित वर्तमान मूल्य इक्विटी की लागत और ऋण की लागत के प्रभावों को अलग-अलग करने का प्रयास करता है। समायोजित वर्तमान मूल्य रियायती नकदी प्रवाह पद्धति के रूप में प्रचलित नहीं है।
समायोजित वर्तमान मूल्य (एपीवी) का उपयोग करने की सीमाएं
व्यवहार में, समायोजित वर्तमान मूल्य का उतना उपयोग नहीं किया जाता जितना कि रियायती नकदी प्रवाह विधि। यह एक अकादमिक गणना के रूप में अधिक है, लेकिन अक्सर इसे अधिक सटीक मूल्यांकन के रूप में माना जाता है।
समायोजित वर्तमान मूल्य (APV) के बारे में अधिक जानें
समायोजित वर्तमान मूल्य की गणना में गहराई से खुदाई करने के लिए, शुद्ध वर्तमान मूल्य की गणना करने के लिए इन्वेस्टोपेडिया की मार्गदर्शिका देखें।