ऑल्टमैन जेड-स्कोर क्या है?
ऑल्टमैन जेड-स्कोर एक क्रेडिट-स्ट्रेंथ टेस्ट का आउटपुट है जो सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली निर्माण कंपनी के दिवालिया होने की संभावना का अनुमान लगाता है।
सारांश
- ऑल्टमैन जेड-स्कोर यह निर्धारित करने का एक सूत्र है कि क्या कोई कंपनी, विशेष रूप से विनिर्माण क्षेत्र में, दिवालिएपन की ओर अग्रसर है।
- सूत्र लाभप्रदता, उत्तोलन, तरलता, शोधन क्षमता और गतिविधि अनुपात को ध्यान में रखता है।
- 0 के करीब एक ऑल्टमैन जेड-स्कोर से पता चलता है कि एक कंपनी दिवालिएपन की ओर अग्रसर हो सकती है, जबकि 3 के करीब का स्कोर बताता है कि कंपनी ठोस वित्तीय स्थिति में है।
ऑल्टमैन जेड-स्कोर को समझना
ऑल्टमैन जेड-स्कोर, आंकड़ों में पारंपरिक जेड-स्कोर की भिन्नता, पांच वित्तीय अनुपातों पर आधारित है, जिसकी गणना कंपनी की वार्षिक 10-के रिपोर्ट पर मिले डेटा से की जा सकती है। यह भविष्यवाणी करने के लिए लाभप्रदता, उत्तोलन, तरलता, शोधन क्षमता और गतिविधि का उपयोग करता है कि क्या किसी कंपनी के दिवालिया होने की उच्च संभावना है।
एनवाईयू स्टर्न फाइनेंस के प्रोफेसर एडवर्ड ऑल्टमैन ने 1967 में ऑल्टमैन जेड-स्कोर फॉर्मूला विकसित किया था, और इसे 1968 में प्रकाशित किया गया था। वर्षों से, ऑल्टमैन ने अपने जेड-स्कोर का पुनर्मूल्यांकन करना जारी रखा है। 1969 से 1975 तक, ऑल्टमैन ने संकट में 86 कंपनियों को देखा, फिर 1976 से 1995 तक 110, और अंत में 1996 से 1999 तक 120, यह पाया कि जेड-स्कोर की सटीकता 82% और 94% के बीच थी।
2012 में, उन्होंने Altman Z-score Plus नामक एक अद्यतन संस्करण जारी किया, जिसका उपयोग सार्वजनिक और निजी कंपनियों, विनिर्माण और गैर-विनिर्माण कंपनियों और यूएस और गैर-अमेरिकी कंपनियों के मूल्यांकन के लिए किया जा सकता है। कॉर्पोरेट क्रेडिट जोखिम का मूल्यांकन करने के लिए कोई भी Altman Z-score Plus का उपयोग कर सकता है। ऑल्टमैन जेड-स्कोर क्रेडिट जोखिम की गणना का एक विश्वसनीय उपाय बन गया है।
Altman Z-Score की गणना कैसे करें
ऑल्टमैन जेड-स्कोर की गणना निम्न प्रकार से की जा सकती है:
Altman Z-Score = 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + 1.0E
कहाँ:
- ए = कार्यशील पूंजी / कुल संपत्ति
- बी = बरकरार रखी गई कमाई / कुल संपत्ति
- सी = ब्याज और कर से पहले की कमाई / कुल संपत्ति
- डी = इक्विटी का बाजार मूल्य / कुल देनदारियां
- ई = बिक्री / कुल संपत्ति
1.8 से नीचे के स्कोर का मतलब है कि कंपनी दिवालिया होने की ओर बढ़ रही है, जबकि 3 से ऊपर के स्कोर वाली कंपनियों के दिवालिया होने की संभावना नहीं है। निवेशक Altman Z-scores का उपयोग यह निर्धारित करने के लिए कर सकते हैं कि क्या उन्हें कंपनी की अंतर्निहित वित्तीय ताकत के बारे में चिंतित होने पर स्टॉक खरीदना या बेचना चाहिए। निवेशक एक स्टॉक खरीदने पर विचार कर सकते हैं यदि उसका Altman Z-Score मान 3 के करीब है और यदि मूल्य 1.8 के करीब है तो स्टॉक को बेचना या छोटा करना।
हाल के वर्षों में, हालांकि, 0 के करीब Z-स्कोर इंगित करता है कि एक कंपनी वित्तीय संकट में हो सकती है। 2019 में दिए गए एक व्याख्यान में, “50 इयर्स ऑफ़ द ऑल्टमैन स्कोर” शीर्षक से, प्रोफेसर ऑल्टमैन ने खुद उल्लेख किया कि हाल के आंकड़ों से पता चला है कि 0-1.8 नहीं – वह आंकड़ा है जिस पर निवेशकों को कंपनी की वित्तीय ताकत के बारे में चिंता करनी चाहिए। दो घंटे का व्याख्यान YouTube पर मुफ्त में देखने के लिए उपलब्ध है।
2008 वित्तीय संकट
2007 में, विशिष्ट परिसंपत्ति-संबंधित प्रतिभूतियों की क्रेडिट रेटिंग को जितना होना चाहिए था, उससे अधिक रेट किया गया था। ऑल्टमैन जेड-स्कोर ने संकेत दिया कि कंपनियों के जोखिम काफी बढ़ रहे थे और दिवालिया होने की ओर बढ़ रहे थे।
ऑल्टमैन ने गणना की कि 2007 में कंपनियों का औसत ऑल्टमैन जेड-स्कोर 1.81 था। इन कंपनियों की क्रेडिट रेटिंग बी के बराबर थी। इससे संकेत मिलता है कि 50% फर्मों की रेटिंग कम होनी चाहिए, वे अत्यधिक व्यथित थीं और उनके दिवालिया होने की उच्च संभावना थी।
ऑल्टमैन की गणना ने उन्हें विश्वास दिलाया कि एक संकट आ जाएगा और क्रेडिट बाजार में मंदी आ जाएगी। उनका मानना था कि संकट कॉर्पोरेट चूक से उपजा होगा, लेकिन मंदी, जो 2008 के वित्तीय संकट को लेकर आई, की शुरुआत बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) से हुई। हालांकि, निगम जल्द ही 2009 में इतिहास में दूसरी सबसे बड़ी दर पर चूक गए।
ऑल्टमैन जेड-स्कोर की गणना कैसे की जाती है?
ऑल्टमैन जेड-स्कोर, आंकड़ों में पारंपरिक जेड-स्कोर की भिन्नता, पांच वित्तीय अनुपातों पर आधारित है, जिसकी गणना कंपनी की वार्षिक 10-के रिपोर्ट पर मिले डेटा से की जा सकती है। Altman Z-Score का फॉर्मूला 1.2*(कार्यशील पूंजी / कुल संपत्ति) + 1.4*(प्रतिधारित कमाई / कुल संपत्ति) + 3.3*(ब्याज और कर / कुल संपत्ति से पहले की कमाई) + 0.6 * (इक्विटी / कुल का बाजार मूल्य) है देनदारियां) + 1.0*(बिक्री / कुल संपत्ति)।
एक निवेशक को ऑल्टमैन जेड-स्कोर की व्याख्या कैसे करनी चाहिए?
कॉर्पोरेट क्रेडिट जोखिम का मूल्यांकन करने के लिए निवेशक Altman Z-score Plus का उपयोग कर सकते हैं। 1.8 से नीचे का स्कोर कंपनी के दिवालिया होने की संभावना का संकेत देता है, जबकि 3 से ऊपर के स्कोर वाली कंपनियों के दिवालिया होने की संभावना नहीं है। निवेशक एक स्टॉक खरीदने पर विचार कर सकते हैं यदि उसका ऑल्टमैन जेड-स्कोर मूल्य 3 के करीब है और यदि मूल्य 1.8 के करीब है, तो एक स्टॉक को बेचना या छोटा करना। हाल के वर्षों में, ऑल्टमैन ने कहा है कि 1.8 के बजाय 0 के करीब स्कोर इंगित करता है कि कंपनी दिवालिएपन के करीब है।
क्या ऑल्टमैन जेड-स्कोर ने 2008 के वित्तीय संकट की भविष्यवाणी की थी?
2007 में, ऑल्टमैन के जेड-स्कोर ने संकेत दिया कि कंपनियों के जोखिम काफी बढ़ रहे थे। 2007 में कंपनियों का औसत Altman Z-स्कोर 1.81 था, जो उस सीमा के बहुत करीब है जो दिवालिया होने की उच्च संभावना का संकेत देगा। ऑल्टमैन की गणना ने उन्हें विश्वास दिलाया कि एक संकट उत्पन्न होगा जो कॉर्पोरेट चूक से उत्पन्न होगा, लेकिन मंदी, जो 2008 के वित्तीय संकट को लेकर आई, बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) के साथ शुरू हुई; हालांकि, निगम जल्द ही 2009 में इतिहास में दूसरी सबसे बड़ी दर पर चूक गए।