विसंगति क्या है मतलब और उदाहरण

एक विसंगति क्या है?

अर्थशास्त्र और वित्त में, एक विसंगति तब होती है जब किसी दिए गए अनुमान के तहत वास्तविक परिणाम एक मॉडल द्वारा अनुमानित अपेक्षित परिणाम से अलग होता है। एक विसंगति इस बात का प्रमाण देती है कि दी गई धारणा या मॉडल व्यवहार में नहीं है। मॉडल या तो अपेक्षाकृत नया या पुराना मॉडल हो सकता है।

विसंगतियों को समझना

वित्त में, दो सामान्य प्रकार की विसंगतियाँ बाजार की विसंगतियाँ और मूल्य निर्धारण विसंगतियाँ हैं। बाजार की विसंगतियां रिटर्न में विकृतियां हैं जो कुशल बाजार परिकल्पना (ईएमएच) के विपरीत हैं। मूल्य निर्धारण विसंगतियाँ तब होती हैं जब कुछ – उदाहरण के लिए, एक स्टॉक – की कीमत अलग-अलग होती है कि एक मॉडल कैसे भविष्यवाणी करता है कि इसकी कीमत क्या होगी।

सामान्य बाजार विसंगतियों में स्मॉल-कैप प्रभाव और जनवरी प्रभाव शामिल हैं। स्मॉल-कैप प्रभाव छोटी कंपनी के प्रभाव को संदर्भित करता है, जहां छोटी कंपनियां समय के साथ बड़े लोगों से बेहतर प्रदर्शन करती हैं। जनवरी का प्रभाव अन्य की तुलना में जनवरी के महीने में शेयरों की अधिक वापसी की प्रवृत्ति को दर्शाता है।

परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल के संबंध में भी अक्सर विसंगतियां होती हैं, विशेष रूप से, पूंजीगत परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल (सीएपीएम)। यद्यपि सीएपीएम नवीन मान्यताओं और सिद्धांतों का उपयोग करके प्राप्त किया गया था, यह अक्सर स्टॉक रिटर्न की भविष्यवाणी करने का एक खराब काम करता है। सीएपीएम के गठन के बाद देखी गई कई बाजार विसंगतियों ने मॉडल का खंडन करने के इच्छुक लोगों के लिए आधार बनाने में मदद की। हालांकि मॉडल अनुभवजन्य और व्यावहारिक परीक्षणों में टिक नहीं सकता है, फिर भी यह कुछ उपयोगिता रखता है।

विसंगतियाँ कम और बीच में होती हैं। वास्तव में, एक बार जब विसंगतियां सार्वजनिक रूप से ज्ञात हो जाती हैं, तो वे जल्दी से गायब हो जाती हैं क्योंकि मध्यस्थ ऐसे किसी भी अवसर की तलाश करते हैं और फिर से होने से समाप्त कर देते हैं।

बाजार की विसंगतियों के प्रकार

वित्तीय बाजारों में, अतिरिक्त लाभ अर्जित करने का कोई भी अवसर बाजार दक्षता की धारणाओं को कमजोर करता है, जिसमें कहा गया है कि कीमतें पहले से ही सभी प्रासंगिक जानकारी को दर्शाती हैं और इसलिए मध्यस्थता नहीं की जा सकती है।

जनवरी प्रभाव

जनवरी प्रभाव एक प्रसिद्ध विसंगति है। जनवरी प्रभाव के अनुसार, पिछले वर्ष की चौथी तिमाही में खराब प्रदर्शन करने वाले शेयरों का प्रदर्शन जनवरी में बाजारों से बेहतर होता है। जनवरी प्रभाव का कारण इतना तार्किक है कि इसे विसंगति कहना लगभग कठिन है। निवेशक अक्सर साल के अंत में अंडरपरफॉर्मिंग शेयरों को बंद करने की कोशिश करेंगे ताकि वे पूंजीगत लाभ करों को ऑफसेट करने के लिए अपने नुकसान का उपयोग कर सकें (या आईआरएस की अनुमति देता है कि अगर साल के लिए शुद्ध पूंजी हानि होती है)। कई लोग इस घटना को टैक्स-लॉस हार्वेस्टिंग कहते हैं।

चूंकि बिक्री का दबाव कभी-कभी कंपनी के वास्तविक बुनियादी सिद्धांतों या मूल्यांकन से स्वतंत्र होता है, इसलिए यह “कर बिक्री” इन शेयरों को उन स्तरों पर धकेल सकती है जहां वे जनवरी में खरीदारों के लिए आकर्षक बन जाते हैं।

इसी तरह, निवेशक अक्सर चौथी तिमाही में अंडरपरफॉर्मिंग स्टॉक खरीदने से बचते हैं और टैक्स-लॉस सेलिंग में फंसने से बचने के लिए जनवरी तक इंतजार करते हैं। परिणामस्वरूप, जनवरी से पहले अधिक बिकवाली का दबाव है और 1 जनवरी के बाद अधिक खरीदारी का दबाव है, जिसके कारण यह प्रभाव पड़ा है।

सितंबर प्रभाव

सितंबर प्रभाव सितंबर के महीने के लिए ऐतिहासिक रूप से कमजोर शेयर बाजार रिटर्न को दर्शाता है। विश्लेषण की गई अवधि के आधार पर सितंबर प्रभाव के लिए एक सांख्यिकीय मामला है, लेकिन अधिकांश सिद्धांत वास्तविक है। आम तौर पर यह माना जाता है कि निवेशक सितंबर में गर्मी की छुट्टी से साल के अंत से पहले लाभ के साथ-साथ कर घाटे को बंद करने के लिए तैयार होते हैं।

एक धारणा यह भी है कि व्यक्तिगत निवेशक बच्चों के लिए स्कूली शिक्षा की लागत को ऑफसेट करने के लिए सितंबर में जाने वाले शेयरों को समाप्त कर देते हैं। कई अन्य कैलेंडर प्रभावों के साथ, सितंबर के प्रभाव को किसी भी कारण संबंध के प्रभाव के बजाय डेटा में एक ऐतिहासिक विचित्रता माना जाता है।

सप्ताह के दिन विसंगतियाँ

कुशल बाजार समर्थक “सप्ताह के दिन” विसंगति से नफरत करते हैं क्योंकि यह न केवल सच प्रतीत होता है, बल्कि इसका कोई मतलब नहीं है। शोध से पता चला है कि स्टॉक सोमवार की तुलना में शुक्रवार को अधिक चलते हैं और शुक्रवार को सकारात्मक बाजार प्रदर्शन की ओर झुकाव होता है। यह बहुत बड़ी विसंगति नहीं है, लेकिन यह लगातार बनी रहती है।

सोमवार प्रभाव एक सिद्धांत है जो बताता है कि सोमवार को शेयर बाजार में रिटर्न पिछले शुक्रवार से प्रचलित प्रवृत्ति का पालन करेगा। इसलिए, यदि बाजार शुक्रवार को ऊपर था, तो इसे सप्ताहांत के माध्यम से जारी रखना चाहिए और सोमवार को आना चाहिए, फिर से अपनी वृद्धि फिर से शुरू करें। सोमवार के प्रभाव को “सप्ताहांत प्रभाव” के रूप में भी जाना जाता है।

मौलिक स्तर पर, ऐसा कोई विशेष कारण नहीं है कि यह सच होना चाहिए। कुछ मनोवैज्ञानिक कारक काम पर हो सकते हैं। शायद सप्ताह के अंत में आशावाद बाजार में व्याप्त है क्योंकि व्यापारी और निवेशक सप्ताहांत की प्रतीक्षा कर रहे हैं। वैकल्पिक रूप से, शायद सप्ताहांत निवेशकों को अपने पढ़ने, स्टू और बाजार के बारे में चिंतित होने और सोमवार को निराशावाद विकसित करने का मौका देता है।

अंधविश्वासी संकेतक

कैलेंडर विसंगतियों के अलावा, कुछ गैर-बाजार संकेत हैं जो कुछ लोगों का मानना ​​​​है कि बाजार की दिशा को सटीक रूप से इंगित करेगा। यहाँ अंधविश्वासी बाज़ार संकेतकों की एक छोटी सूची है:

• सुपर बाउल संकेतक: जब पुरानी अमेरिकी फुटबॉल लीग की एक टीम खेल जीत जाती है, तो बाजार वर्ष के लिए निचले स्तर पर बंद हो जाएगा। जब एक पुरानी नेशनल फ़ुटबॉल लीग टीम जीत जाती है, तो बाज़ार का अंत साल ऊंचा होगा। यह मूर्खतापूर्ण लग सकता है, 2021 में समाप्त होने वाली 53-वर्ष की अवधि में सुपर बाउल संकेतक लगभग तीन-चौथाई समय सही था। हालाँकि, संकेतक की एक सीमा है: इसमें विस्तार-टीम की जीत के लिए कोई भत्ता नहीं है!
• हेमलाइन संकेतक: स्कर्ट की लंबाई के साथ बाजार चढ़ता और गिरता है। कभी-कभी इस सूचक को “नंगे घुटने, बैल बाजार” सिद्धांत के रूप में जाना जाता है। इसकी योग्यता के लिए, हेमलाइन संकेतक 1987 में सटीक था, जब डिजाइनरों ने मिनीस्कर्ट से फर्श की लंबाई वाली स्कर्टों को बाजार में दुर्घटनाग्रस्त होने से ठीक पहले स्विच किया था। इसी तरह का परिवर्तन 1929 में भी हुआ था, लेकिन कई लोग तर्क देते हैं कि पहले कौन आया, दुर्घटना या हेमलाइन शिफ्ट।
• एस्पिरिन संकेतक: स्टॉक की कीमतें और एस्पिरिन उत्पादन विपरीत रूप से संबंधित हैं। यह संकेतक बताता है कि जब बाजार बढ़ रहा होता है, तो बाजार से प्रेरित सिरदर्द को ठीक करने के लिए कम लोगों को एस्पिरिन की आवश्यकता होती है। एस्पिरिन की कम बिक्री से बढ़ते बाजार का संकेत मिलना चाहिए।